证券分析师是怎么预测公司业绩的

1. 证券分析师是怎么预测公司业绩的

预测公司业绩，有三个基本方法。
   第一，纵向类推法。就是根据公司近期的业绩情况，推断未来的业绩。这又包括如下几种。
    1、根据本期业绩来类推下一个周期的业绩。
    其中最主要的就是根据本季的业绩预测下季业绩。其基本原理是本季度利润近似于下季度的利润。 
    要做到这一点，需要根据季报、中报或者年报，首先算出当季业绩，然后以此业绩来推算下季利润。比如说，某公司最新的年报业绩是每股收益0.02元，当前股价是5元。如果你单纯看年报，其股价对应的市盈率高达250倍。但如果你看到公司前三季度每股收益是-0.19元，则可推断第四季度的单季每股收益0.21元。如此，假设业绩保持，动态每股收益0.84元，那股价5元，对应的市盈率就只有6倍。它就显然具有投资价值了。
    不独如此，我们在中报和三季报的时候，也可以据此来动态推断，而不要陷入教条的根据末期利润来算投资价值。
    当然，单纯的某一个季度的业绩，要注意防止其周期性。比如，房地产类公司第四季度是结算高峰期，四季报的业绩绝对不能简单地类推到全年。我们前面所说的某一季度业绩简单乘4的计算方法，只适合那些没有业绩周期性的公司。所以，在预测业绩的时候，要首先看其季节性。也就是说，你需要把过往的若干个年度的季度利润都一一列出来，找出趋势来，再做预测。
    一些具有明显的季节性的公司，包括房地产类、水力发电类、工程建设类等公司，应该注意剔除其异常因素。
    有时候，我们没有若干个季度的数据，比如某公司重组，仅仅有最近2个月的业绩数据。你可以在考虑季节性因素的基础上，将这2个月的业绩的持续性延展到未来的周期中。
    以上，是本期推断下期的方法，也是实际投资中最常用的方法，应该注意举一反三、触类旁通，弄懂它。
    2、根据成长性类推未来业绩。
    有时候，我们无法根据本期业绩去预测下期，但我们可以根据其成长性的规律来类推未来业绩。比如，某公司股价20元，其本期每股收益只有0.5元，看起来市盈率是40倍。但数据显示，过去一年，其净利润增幅达到50%。为了简便处理，我们就经常假设未来一个年度，其利润增长率仍能达到50%。或者，为了保持稳妥起见，假设其利润增幅为40%。那么，这个公司下一年度的利润就可能达到0.7元，现在的股价对应的市盈率就只有30倍左右。如果再下一个年度继续增长40%呢？市盈率就降低到20倍了。
    这个方法，有一个衡量的指标，也是业内人士常用的，就是PEG指标。
    它的计算方法就是用PE去除以成长率。比如说，某只股票的市盈率是100，但其利润年增幅是100%，则其PEG就只有1。
    一般认为，PEG越低的股票，其投资价值越大。
    对这一点，也可以理解。比如说，某两只股票，价格都是10元，每股收益都是0.5元，市盈率都是20倍。但其中一家公司过去一年利润增长是100%，另外一家利润增长只有10%。那么，一家公司的PEG是0.2，另外一家就只有2。我们就说，PEG低的那家公司（也就是年利润增长100%的）更有投资价值。
    2009年后半期迄今，股市中表现最好的股票，往往都有不错的PEG，这体现出市场的一种对成长性的偏好。
    但是，必须指出的是，用PEG的方法衡量企业价值，是有局限性的。也就是说，我们用成长性来类推企业的未来业绩，有巨大的不确定性。因为它建立在一个虚无缥缈的假设基础上，即：成长性可以延续。而事实上，成长性往往是不确定的。
    为此，我们需要弄懂企业的利润增幅出自何处，是否可持续。比如说，早期的苏宁，靠新开门店的扩张，获得利润的同步大幅度增长，在企业早期，简单的成长率可以维持，业绩增长可以复制。而当规模达到一定限度（比如门店数量超过2000家），其利润再增长，就不那么容易了。
    一般来说，利润增幅可维持的，一定是有相对稳定的管理团队，有不断扩张的营销渠道，当然，还有一个前提就是拥有技术独特的产品或者风格独特的服务。这个，需要看公司的年报或其它相关资料来印证。
    3、根据成长的趋势来预测未来业绩。
    这有点像前述方法的扩展，只不过，前述方法看的是最近一期的成长性，而本方法要求看一段历史时期的趋势。比如，你可以列出某公司过去5年的业绩增长曲线，看其年均增长率，据此推断未来5年的业绩。这种方法，虽然也不太精确，但比较靠谱一点。
    在预测公司业绩趋势上，扬韬采取的一种做法，是将过去至少5年的业绩一一分解，算出过往20个季度（每年四个季度）的营业收入和净利润，然后画图看趋势。这20个季度利润持续增长的企业显然就是好企业。即便有的企业历史不算好，但最近出现突破，也是值得关注的。
    这个方法，就是把股市投资中的“技术分析方法”用于对业绩的预测，有一定的可靠性，值得借鉴。
 
    第二，横向类推法。也就是根据与该公司相关的行业的业绩进行类推。其中包括：
    1、同类公司的业绩类推。比如，某钢铁公司率先公布年报，你可以根据年报利润情况推算出其第四季度的利润，由此算一下，这个公司是否有投资价值。但不只如此，你还可以进一步，由此找出其它产品与该公司雷同的公司，类推算一下其第四季度的利润。然后再来判断哪家公司更有价值。
    这里需要注意的是，根据行业趋同性来类推单一企业的业绩，不能简单地看别的公司数据来类推新的公司，需要对照其历史数据。比如说，甲公司历史上的业绩大致是乙公司的2倍。现在，甲公司增长一倍，对应于历史上的情况，往往是乙公司增长1.2倍，这是需要调整的。
    2、上下游公司的业绩类推。这一点大家往往都能理解。比如，煤炭涨价，煤炭类公司的利润增长，但火电类公司利润下降。这在历史上是有规律可循的。那么，我们往往可以根据本期的煤炭股利润增减情况，来类推火电股的利润。
    2008年底，就有分析人士根据煤炭价格大跌的情况，来推断火电股如穗恒运将出现业绩井喷，结果随后股价果然上涨了5倍。而2008年中，也可以根据钢材价格暴涨的情况，来推断造船类公司业绩的下降，可以回避风险。
    3、自上而下的业绩预测。也就是说，你可以根据本行业的相关数据来预测行业内各公司的利润。比如，现在每个月都会有全国的发电量数据、汽车营销数据、钢材行业数据、房地产数据等等。这些数据，公开性很好，如果搜集足够多的数据，就可以据此来推算本行业内各公司的利润。限于篇幅，这里不再展开。
 
    第三类，异常加减法。就是根据最新一期的业绩报告，将其异常部分增加或减少，据此来预测业绩。这又包括：
    1、非经常性损益的扣除法。目前的报表对这方面基本是公开的，千万不要简单地看期末数据，而要看期末数据中剔除了非经常性损益的收益，然后根据同类业绩的趋势来预测未来。
    比如，有的公司本期收到巨额补贴款，有的本期卖出了金融资产，都会导致净利润大幅度增加。我们在算业绩的时候，是需要将其剔除的。剔除之后，再算趋势，如果还不错，才有价值。
    2、非持续减值的加法。有的公司处于种种原因，会在当期计提坏账损失准备或者资产减值准备，这会使得利润大幅度下降。计算的时候，应该将其还原。
    3、新增项目的加法。除了本期业绩外，很多公司会公布本年度的投资项目进展，应该根据项目的进展情况，将项目未来的利润加进去。尤其是有的公司特别重大项目在第四季度的最后一个月才投产，但这个月的利润已经明朗，那么，你在预测未来年度利润的时候，要考虑这个项目带来的利润多寡。
参考资料：http://blog.eastmoney.com/sat312/blog_151018359.html

2. 如何成为合格的证券分析师

　　导语：真正大公司高水平的分析师估计没什么时间泡论坛，也没有机会给别人讲这些。尤其是其中很多人都是很顺利的进入这个行业，或者发展的很好，没有体会到很多个中难处和迷惘。看来只能由我们这种比较闲暇的人来说一说了。
     
    　　如果您是某大行的分析师，我哪里说得不对请不要拿诺基亚拍我，至于大部分还没工作的同学们，希望能从我的废话中获得自己想知道的信息，早日成为分析师，或者发现分析师跟自己想象的不一样，避免误入歧途。
   
    　　首先，什么是分析师，或者有些地方叫做研究员。不光在证券行业里，很多金融、财务、咨询等相关行业都有这个岗位，英文是analyst。其实国外的分析师大部分是指那些拥有指定机构或协会注册证明的分析师，比如RCA注册特许分析师、FRCA资深注册特许分析师、CFA金融特许分析师。仅仅通过考试的一般称为准分析师，必须其他条件也都合格，比如说3-5年的相关领域工作经验，才能正式在协会或机构注册，成为注册分析师，这才是真正的分析师。
   
    　　国内的分析师体制还不是很健全，仅有证券业协会主办的证券从业资格考试以及相应的岗位注册制度。对应的分析师来说要考基础知识和证券投资分析这两门，15年改革后考入门资格+发布证券研究报告业务。通过后加上2年的工作经验，取得的是证券投资咨询的资格。这仅是个从业的资格，与国际的注册分析师来讲还是有很大的区别的，尤其是国内的考试很简单，工作经验可以编一编啊。
   
    　　有了这个从业资格之后，就可以在证券公司、投资咨询公司从事证券投资咨询的业务了，但不能说就是大家所理解的分析师了，很多其实是股评和大客户经理。因此我们需要在这里应该把我国的分析师做个定义，或者说做个分类。
   
    　　第一，分析师应该指的`是任职证券公司，公墓基金公司，保险公司资产管理部门，资产管理公司投资部门，专业投资咨询公司(天相，万德)，私募基金等主要从事证券投资或者为机构提供专业投资咨询的分析师。那些咨询公司的财务分析师，项目分析师，产业研究员就不算了，一般跟证券投资不挨边，不是仅专注于上市企业，非上市企业对他们同等重要。
   
    　　第二，买方分析师和卖方分析师。这是最常见的分析师分类：买方分析师就是指购买其他机构(主要是证券公司和天相这样的咨询公司)的分析报告，然后为自己公司提出投资建议的分析师，一般隶属于证券，基金，私募，资管的投资部;卖方分析师就是销售自己报告的分析师，多数是证券公司的研究部门。这两者的具体区别以后介绍。
   
    　　第三，经纪业务分析师。主要指的是针对大客户的或者证券公司各营业厅的分析师，主要面对散户进行服务。
   
    　　提供买方分析师岗位的：各证券公司投资部(如东方证券，上海证券等等，没有中金公司，不过中金现在好像正在筹备这方面的事宜)，各证券公司资产管理部(不是每个公司都有的)，各公募基金(嘉实、易方达、南方，QFII，QDII等等)，各私募基金，保险公司资产管理部(如中国人寿资产管理公司，这可是个大户)，资产管理公司(除了几大国有资产管理公司外，还有很多地方国有资产管理公司。还有诸如联想控股的这类民营公司，实际上应该算私募。还有各大集团的财务公司，有证券投资资格的。)，而很多企业也都在主营业务外利用闲钱投资证券市场，其中的投资人员还不能称为分析师。
   
    　　提供卖方分析师岗位的：大证券公司的研究所、研究中心、研发中心，如中金、中信，国金，国信，申万、国泰、海通，招商，平安，兴业，光大，中信建投，广发，长江，银河是做的比较久的，渤海、东兴、信达、民族、东北、联合、第一创业、安信也都不错，还有外资那些高盛高华、UBS那种。国内券商太多了(超过100)，当然有些公司并不具备投资咨询的资质，也有很多公司没有成立卖方研究所，剩下一些小的证券公司，国都、日信、东海、东吴、太平洋等，虽然有研究所，有卖方分析师岗位，但并不是以卖报告赚钱的，估计也没人会买，更多的是跟外界交流的渠道，或者让股市中有自己的一种声音，算是种对外宣传吧。此外，像山西、齐鲁、国元、这类地域性比较强的公司做做本地上市企业的卖方报告还是可以的。天相投资咨询也是做卖方，虽不是券商，不过做的还不错。
   
    　　提供经纪业务分析师岗位的：各证券公司的总公司经纪业务总部，各营业厅可能都会招的，跟上面两种比，无论从声势上，从地位上都差点，但是水平不一定差，很多人炒股的能力，看盘看技术分析的能力很强的，很有感觉。不过这个也没法比，毕竟两者的客户不同，资金规模和风险偏好有明显差别，就好像我们不能拿男人喜欢的足球和女人喜欢的时装作对比一样。
   
    　　废话多了，上次说要谈谈分析师的工作内容，部门绩效以及收入的问题，当然我还是按照上文的那种方法，对不同三种类型的分析师作出具体的说明，就是买方、卖方和经纪业务分析师。
   
    　　第一，说说买方分析师，基本上各个券商都有(我没仔细查过牌照，应该有些小券商没有投资的资格，中金以前也没有这个资格，现在好像在筹备这方面的业务)，隶属于证券投资部，如果说的专业点就是自营业务部，这个部门是专门负责股市投资的。一般的流程是，自营的分析师通过各种渠道，包括自己选择，购买报告，听从上级指示，按照市场传闻确定一家或者几家研究公司，对该公司的公开信息进行研究，在电话调研或实地调研的基础上，结合市场形势写出投资建议报告给本部门的投资经理，然后投资经理决定是否买入或卖出，什么价位买，买多少，当然不太正规的也可以先买入再写报告。基金公司，保险公司资产管理部，私募等等，他们的买方分析师或自营分析师都是这个样子，工作流程都很接近，只是名称都不太一样。
   
    　　这种模式下，大家都理解，分析师对公司的投资是十分了解的，出于法律合规的要求，他们是不能随意向外界公开透露(私下讲讲没什么)与该公司投资股票有关的事情。因此一般这种分析师不是很出名，基本上不接受采访，即使接受采访也不能说很多东西的，他们的报告多数属于内部报告，不能对外传阅的。
   
    　　基金公司和大中型证券公司的投资部都配有很大规模的分析师队伍，基本上每个行业都有，覆盖全部A股，主要以分析公司为主，据说国*****证券的投资部分析师就有接近20人，为自己的投资经理服务，各个基金公司也差不多这个配置为基金经理们服务。而券商和基金的规模越小，自营分析师的数量就越少，有些证券公司甚至就没有，投资经理把活都包了。
   
    　　首先，看看证券公司的买方分析师，由于其隶属于投资部，这个一般叫做投研一体，就是投资和研究是在一起的，投资的经营业绩成为了影响分析师收入的主要因素。投资占比越大的公司自营分析师的基本工资越高，越小的一般越低，很多小券商的自营分析师收入跟一般人力和财务员工的一致。但是绩效或者说奖金差距就大了。主要原因还是资金规模引起的投资偏好造成的：
   
    　　大券商的投资资金规模要比小券商要大一些，但是可能占自己全部公司收入的比例不是最大的(经纪业务和投行更重要些)，因此大券商在证券投资上都比较谨慎，注重风险，经常归入可供出售金融资产，一些业绩稳定的权重股，绩优股是主选，避免业绩出现过大的波动，收益比较稳定，分析师的提成也就不会很高，但是会比较稳定，15-40万左右吧;小券商就不同了，有些券商的营业部都不到十家，没有投行，指着这两个吃很快就完了，因此更加重视投资，投资理念也是十分的激进，最爱概念股、题材股(平安虽大，也有这个毛病)，最出名的就是东方证券(其实规模也不小了)，大家一查就知道了，非常激进，基本多少年来都天天满仓，好处是牛市大赚，坏处大家也都知道了，不过分析师们就爽了，熊市虽然拿的少点，而牛市拿的非常多，因此中小券商的自营分析师更多的是靠业绩混的，平均下来赚的不一定比大证券少，但是波动肯定大点，8-50万。(具体数字全凭猜测)
   
    　　其次是基金公司和保险资管的买方分析师，这两者差不多，都是大资金，如果从个人的影响了来看要比证券公司的分析师打多了，一个券商分析师顶多忽悠自己的投资经理买个1亿左右的，而这两家的分析师影响的都是上千亿的资金。当然了外人看来谁也不知道，没感觉，因为买方分析师不出名啊(跟水平没关)。由于资金规模过大，收益率就不会太高，能跑赢大盘就十分牛逼了，所以收入比较稳定，差一点的15-20万，好一点的20-40万，不过牛市再牛也没法分太多钱。(具体数字全凭猜测)
   
    　　最后是私募(这里专指私募基金，不是私募股权)，这个其实比较终极了，很多大券商的首席分析师最后都去做私募了。驱动的主要因素就是高收益，本来他们去基金都没问题，无奈基金的运作比较死，投资不灵活，提成也比较少，尽管可能地位名气比较有，但是谁又能面对私募动辄10-20%收益提成的诱惑呢。私募的买方分析师不太了解，接触过一些，感觉大多数都是十分有经验的分析师，在券商或基金干几年后跳出来赚大钱的。如果谁碰上了私募招聘不需要有分析师工作经验的，估计就是进来给分析师打下手的活，应该也不错，自己炒炒股什么的还可以，但是难进正规军。
   
    　　至于为什么叫做买方分析师呢，并不是因为负责股票投资，而是相对于卖方分析师来讲的，就是大家天天能看到的那种券商报告，实际是卖方分析师的报告，很多公司的投资部，包括全部的基金公司都会买一个甚至多个券商的卖方报告，所以我们来再说说卖方分析师，再跟买方对比下，更明了。

3. 如何在证券从业分析师中的面试成功？

　　1.第一点你最好有一个牛逼的学校，金融这个行业都想来做，其实高中也可以做的事，但是由于收入高，想进的人多，自然门槛就高了，这样一来硬性条件就调高了，一个好的学校就是敲门砖，比如国内最起码是985,211，国外至少也要是全球前100名的学校。
　　2.第二最好有相关的实习经历，国际一点的什么高盛，摩根斯坦利一线投行，或者国内在知名券商如中信建投或者国泰君安，中信证券的实习经历。
　　3.具有良好的表达和书写能力以及对股票市场有自己判断，最好自己从事过炒股票，还有就是国内那个分析师证肯定是要考的。
　　加油朋友！

4. 考完证券从业资格，怎么考证券分析师》

你是考过改革前的哪几科目，改革前的基础、交易、分析。都考过的话你可以注册分析师或者投资顾问。
如果是改革后，情况就复杂些。分一般从业资格考试和专项业务资格考试。一般从业资格考试包括：《证券市场基本法律法规》和 《金融市场基础知识》。
专业资格考试包括：保荐代表人胜任能力考试《投资银行业务》、证券分析师胜任《发布证券研究报告业务》、证券投资顾问胜任《证券投资顾问业务》。也就是说证券分析师胜任能力和证券投资顾问生胜任能力都是属于专业资格考试，但是《证券年投资顾问业务》比较简单一点，主要是销售一方面的，而证券分析师胜任《发布证券研究报告业务》比较专业性。
改革后《证券市场基本法律法规》、 《金融市场基础知识》和《发布证券研究报告业务》考过就可以申请注册分析师了。当然你必须在证券公司从业还要完成协会的培训。

5. 合格的证券分析师要达到什么要求？（不是说考证和工作经历）

　　证券分析师在证券市场上的执业条件，客观上需要有3个基本条件和两个必备条件：

　　———具有宏观的经济理论基础知识，懂得并会有效的收集处理与金融市场。尤其与证券市场有关的利率、汇率、通货膨胀率、就业率、GDP增长率、财政收支和国际收支状况。国民经济综合景气指数、居民消费物价指数、社会商品零售价格指数、各个行业的生产资料价格指数、房地产业的各种指数、固定资产投资增长率、区域经济增长差别指数、各种消费信息指数以及市场预测心理状况等，从而作出现在或未来一段时间内，经济运行趋势和方式的科学合理的判断，再根据经济运行的态势，探析政府管理层可能会推出的财政货币调控政策和各个行业的指导性措施。

　　———具有投资学知识，善于对实质经济投资项目的调查研究、考察筛选、论证决策工作。证券分析师积累起来的有选择投资项目的丰富实践经验，便于在证券市场中上市公司公布的如此众多的实体经济项目中，利用其特别的“感悟”能力，挑选出成功概率大、投资周期短、利润最大化、风险尽量小的实体经济项目的上市公司。从而引导证券市场投资者进行理性投资。这一条最好有曾在银行或者信托公司和投资公司经营工作的经历。

　　———具有会计学、审计学、法律知识，能对年度报告、中期报告、招股说明书等所刊登的财务报告中的财务指标和数据进行多方面的对比分析。了解我国为了调控金融风险和证券发行、承销交易的有关法律体系，熟悉我国证券市场法律制度的基本框架。但是由于现阶段证券市场的法规尚不够完善，还存在着违法、违规行为，就应该担当法规政策的捍卫者，中小散户投资大众利益的维护者，也就是既要律人，更要律己。

　　———要通晓证券市场有关技术分析的各方面理论知识。不但具有较强的综合技术分析能力，并能在此基础上，依据我国现阶段证券市场运行特点有所创新，形成一套独特而有效的证券市场技术分析办法。还要有广交朋友的能力，与证券市场有关、层次较高的人士广为接触，争取建立较为密切的联系，增加高质的信息渠道，目的是丰富、完善、及时、准确的情报信息网络，便于沟通、检查、交流之用。

　　———有经历过几次股市牛熊交替运行的洗礼，累积了第一手丰富的、有价值的实践经验。在心理综合素质历经摔打磨练之后，对证券市场有着“悟”性甚高的敏锐力，能始终保持冷静清晰的头脑。除此之外，还要有做好投资客户心理医生的能力，帮助投资客户克服心理障碍，稳定心态，不为短线波动而产生浮躁情绪，贻误战机。

6. 合格的证券分析师要达到什么要求?(不是说考证和工作经历)

证券分析师在证券市场上的执业条件，客观上需要有3个基本条件和两个必备条件:
---具有宏观的经济理论基础知识，懂得并会有效的收集处理与金融市场。尤其与证券市场有关的利率、汇率、通货膨胀率、就业率、GDP增长率、财政收支和国际收支状况。国民经济综合景气指数、居民消费物价指数、社会商品零售价格指数、各个行业的生产资料价格指数、房地产业的各种指数、固定资产投资增长率、区域经济增长差别指数、各种消费信息指数以及市场预测心理状况等，从而作出现在或未来一段时间内，经济运行趋势和方式的科学合理的判断，再根据经济运行的态势，探析政府管理层可能会推出的财政货币调控政策和各个行业的指导性措施。
---具有投资学知识，善于对实质经济投资项目的调查研究、考察筛选、论证决策工作。证券分析师积累起来的有选择投资项目的丰富实践经验，便于在证券市场中上市公司公布的如此众多的实体经济项目中，利用其特别的“感悟”能力，挑选出成功概率大、投资周期短、利润最大化、风险尽量小的实体经济项目的上市公司。从而引导证券市场投资者进行理性投资。这一条最好有曾在银行或者信托公司和投资公司经营工作的经历。
---具有会计学、审计学、法律知识，能对年度报告、中期报告、招股说明书等所刊登的财务报告中的财务指标和数据进行多方面的对比分析。了解我国为了调控金融风险和证券发行、承销交易的有关法律体系，熟悉我国证券市场法律制度的基本框架。但是由于现阶段证券市场的法规尚不够完善，还存在着违法、违规行为，就应该担当法规政策的捍卫者，中小散户投资大众利益的维护者，也就是既要律人，更要律己。
---要通晓证券市场有关技术分析的各方面理论知识。不但具有较强的综合技术分析能力，并能在此基础上，依据我国现阶段证券市场运行特点有所创新，形成一套独特而有效的证券市场技术分析办法。还要有广交朋友的能力，与证券市场有关、层次较高的人士广为接触，争取建立较为密切的联系，增加高质的信息渠道，目的是丰富、完善、及时、准确的情报信息网络，便于沟通、检查、交流之用。
---有经历过几次股市牛熊交替运行的洗礼，累积了第一手丰富的、有价值的实践经验。在心理综合素质历经摔打磨练之后，对证券市场有着“悟”性甚高的敏锐力，能始终保持冷静清晰的头脑。除此之外，还要有做好投资客户心理医生的能力，帮助投资客户克服心理障碍，稳定心态，不为短线波动而产生浮躁情绪，贻误战机。