备兑权证的介绍

1. 备兑权证的介绍

备兑权证属于广义的认股权证，它也给予持有者以某一特定价格购买某种股票的权利，但和一般的认股权证不同，备兑权证由上市公司以外的第三者发行。发行人通常都是资信卓著的金融机构，或是持有大量的认股对象公司股票以供投资者到时兑换，或是有雄厚的资金实力作担保，能够依照备兑权证所列的条款向投资者承担责任。

2. 什么是"备兑权证"

金融机构的备兑权证是一种与股票挂钩的衍生产品。投资者购买权证，实际上是购买一种可在到期日以一定价格买入或卖出其挂钩股票的权利。投资者可在持有期间通过在市场上买卖权证来获取收益。备兑即用于权证行权的股票是市场上已经存在的，而非上市公司新发。
在成熟的权证市场中，权证价格通常和标的股票价格的走势保持很好的一致性。从香港股市中一只权证的价格走势图可看出，每一小段时间内，权证的价格走势与标的股价走势基本一致。

3. 备兑权证的概念区分

 　备兑权证和股本权证的共同之处：1） 持有者都有权利而无义务，即两者都有期权的特征。在资金不足、股市形势不明朗的情况下，投资者可以购买权证而推迟购买股票，减少决策失误可能造成的损失。2） 两者都有杠杆效应。持有者只要支付权证的价格就可保留认购股票的权利。因为权证的市场价格大大低于股票的价格，所以，购买权证提供了以小博大的机会。3） 两者的价格波动幅度都大于股票。认股权证和备兑权证的价格都随股票的市场价格波动而同向波动，由于杠杆效应，其波幅都大于股票波动幅度备兑权证和股本权证的差异：备兑权证和股本权证除了发行者不一样之外，还有以下差异：1）发行时间。股本权证一般是上市公司在发行公司债券，优先股股票或配售新股之际同时发行。备兑权证发行时间没有限制。2）认购对象。股本权证持有者只能认购发行股本权证的上市公司的股票，备兑权证持有者有时可认购一组股票。同时、针对一个公司的股票，会有多个发行者发行备兑权证，它们的兑换条件也各不一样。3）发行目的。股本权证与股票或债券同时发行，可以提高投资者认购股票或债券的积极性。同时，如果到时投资者据此认购新股，还能增加发行公司的资金来源。备兑权证发行之际，作为发行者的金融机构可以获取一笔可观的发行收入。当然它也要承受股市波动给它带来的风险。4）到期兑现。股本权证是以持有者认购股票而兑现，备兑权证的兑现，可能是发行者按约定条件向持有者出售规定的股票，也可能是发行者以现金形式向持有者支付股票认购价和当前市场价之间的差价。 备兑权证本质上是期权的一种。所谓期权，是指买方向卖方支付一定数量的金额（权利金）后拥有的在未来一段时间内（美式期权）或未来某一特定日期（欧式期权）以事先规定好的价格（履约价格）向卖方购买或出售一定数量的标的资产的权力。期权交易事实上就是这种权利的交易，买方可以执行也可以放弃这种权利，完全可以灵活选择。备兑权证是发行商与持有人之间的一种契约关系，持有人有权利在某一约定时期或约定时间段内，以约定价格向权证发行人购买或出售一定数量的标的资产。因此，从本质上来说，期权与备兑权证均是一种可以赋予其持有者一定权利的合约，其持有者在可以获利的情况下执行这种权利，不能获利时则放弃这种权利，损失的是购买这种权利的费用。但是，具体到投资操作层面，他们又有着很大的不同。　1、期权是一种在交易所交易的标准化合约，只要成交就会产生一份期权合约。理论上，期权的供给量是无限的，并且期权合约条款是由交易所制定的，在标的物的选择上比较有限。而权证的流通量通常是比较固定的，标的股票的选择范围也相对较为广泛。例如在香港市场，备兑权证是由国际性投资银行发行的，当一只备兑权证街货占发行比重达五成或以上，发行商可选择增发权证与否；在增发证上市之前，供给量是有限的，权证的表现将较容易受市场情绪影响。从这点上来看，备兑权证相对于期权更易受到供求关系和市场情绪的影响，价格短期波动也可能会更加剧烈。2、从风险方面分析，期权存在卖空机制，但备兑权证一般不存在卖空机制。因此，期权投资者既有多头持仓者，亦有空头持仓者，而权证投资者只能是合约多头的持仓者。买入期权或者权证时，潜在风险与回报是“赢无限、输有限”。若正股走势与预期相符,如不考虑时间值损耗及引伸波幅不变，期权及权证的价格将上升；若看错方向，最大程度的亏损是全部投入的资金。由于期权存在卖空机制，理论上，投资者可以利用卖空期权收取期权金，但这时期权投资者若看错方向，就可能要承受无限风险。3、备兑权证和期权具有替代性，因此同一国家或地区二者的地位往往不同。以香港市场为例，香港权证市场有发行商持续报价,权证流通性普遍较佳。而期权市场则有所不同，虽然有上市期权供投资者买卖,但不少股票的上市期权交投较为清淡,买卖差价亦较宽,以致香港期权市场活跃程度不及权证市场。

4. 备兑权证的主要类型

1、按发行条款的不同，备兑权证可以分为:(1)看涨权证和看跌权证。(2)根据备兑权证的执行方式条款，可分为欧式权证和美式权证。欧式权证只能在到期日执行，而美式权证可以在到期日或者之前任何时间行使。 　2、按备兑权证的标的资产的不同可以分为:(1)股票权证:是以股票为标的资产的权证，主要是以单只股票为标的，也有以一组股票为标的的一揽子股票权证。(2)指数权证:指数权证是和股票指数的表现联系在一起的，行权水平是用指数点数来表示的，通常在到期日时采取现金结算方式。一般来说，指数权证具有高流动性并且期限很短，一般都是三个月。(3)债券权证:以债券为标的的权证。许多股票投资者都并没有购买债券，因此对债券的投资收益率怎样计算，怎样选择合适债券进行投资，以及债券的购买和交易都不甚了解。解决这个问题的最好办法就是购买一个主流债券的看涨或者看跌权证。(4)商品权证:标的资产可以是黄金，白银，铂金等商品，商品权证可以是认购证也可为认沽证。尽管它和股票认购认沽权证有很多相似的地方，但是标的资产的特征决定了其具有很多其他的特点。例如，如果选择实物交割，那么持有者就会考虑交割的地点和交割的实物选择，同时，实物交割还会增加诸如运输费用和保管费用之类的支出。如果选择现金交割，那么又需要考虑到一个衡量商品等级的基准。(5)货币权证:货币权证的持有者可以在权证到期日或者之前进行外币与本币的兑换。权证价值将会随着汇率的变动而上升或者下降。例如，认购AUD/USD的权证持有者，当澳元对美元的汇率上升时将会获益，反之，认沽权证的持有者将会从汇率的下降中获益。3、按备兑权证是否为标准类型还可以分为:标准型和非标准型备兑权证(奇异权证)。

5. 备兑权证的发行步骤

备兑权证发行的主要步骤包括：①以面向社会公众上网竞价发行之日为股权登记日，来确定新老流通股股东；②由社保基金向老流通股股东以零价格的方式发行国有股备兑权证，权证的执行加取决于上网竞价形成的市场公允价和老流通股股东的持仓成本；③对于老流通股股东来说，该备兑权证可以上市流通，并可即发即兑，并且其持有人可以在权证有效期内的任何交易日向社保基金以相应的认购比率兑换股票。该步骤的实施由三个特点：首先，从操作方式来看，灵活性较大。社保基金可根据市场和上市公司方面的情况，用一只股票或者一揽子股票来发行备兑权证，为一揽子股票的减持提供了可能；而投资者也具有较大的主动权，客选择行权或不行权，可通过行权或卖出权证来弥补自己的损失。其次，从利益来看，社保基金可通过权证的执行来获得一定的现金流，同时根据市场的变化，权证对老流通股东进行动态的补偿。该步骤的关键在于：老流通股股东的持仓成本、权证的认购比率、权证的执行价格和权证的期限。

6. 备兑期权的介绍

备兑期权是一种在交易所交易的标准化合约，只要成交就会产生一份期权合约。

7. 备兑认股权证的介绍

备兑权证属于广义的认股权证，它也给予持有者以某一特定价格购买某种股票的权利，但和一般的认股权证不同。

8. 认股权证和备兑权证的主要区别

1、性质不同
认股权证发行者是上市公司
备兑权证发行者是上市公司以外的第三者；
2、能否增加其流通量不同
认股权证不能创设或增加其流通量
备兑权证可以进行相关创设增加其流通量；
3、权限不同
认股权证一般行权时只能是认购股票
备兑权证则是按权证的类型划分为认购或认沽，认购行权时买入相关股票，认股行权时卖出相关股票；
4、实物交割形式不同
认股权证到期时只能进行实物交割(交割的是股票)
备兑权证不一定是实物交割的，也可以用现金进行结算的；

5、增加总股本的性质不同
认股权证有增加总股本的性质，主要由于相关行权时，上市公司会增加发行该公司的股票来应付行权的需要，
备兑权证没有增加总股本的性质，主要由于是上市公司以外的第三者发行，它不具有增加该上市公司有股本的权利。
参考资料来源：百度百科-认股权证
参考资料来源：百度百科-备兑权证