中国经济能持续增长吗

1. 中国经济能持续增长吗

人口的老龄化和青壮年劳动力的供给速度持续下降，在未来20年必将从劳动力和储蓄能力两个方面制约中国经济的未来增长空间。这不仅需要引起政府的高度重视，而且需要从战略上加强研究，以应对来自人口快速老龄化的挑战。 

毫无疑问，1978年以来中国经济在提高人均收入水平和缩小与发达国家的差距方面取得了举世瞩目的成就。无论根据GDP的增长速度，还是就提高贸易在世界经济中份额的能力来衡量，中国经济都是当前世界上最显眼、最具活力的经济。中国的GDP在2003年已经超过了11万亿元人民币。 

但是，作为目前世界上人口最多的国家，考虑到人口规模，中国的人均国民收入的增长在过去25年约为每年6%-7%，低于GDP总量的增长差不多2个百分点。按现有美元汇率计算，人均GDP的水平从1978年不足100美元提高到了超过1000美元的水平。 

根据中国国家统计局的保守估计，中国的GDP将在2005年超过法国，2006年超过英国，2012年超过德国。而在人均GDP方面，中国与发达经济之间还是存在着相当大的差距。例如，与美国相比，即使按照购买力平价方法估计，中国的人均GDP还只有美国的16%左右。假设美国从现在起人均GDP每年保持2%的增长率，而中国为6%，那么要在2040年以后中国的人均GDP水平才可能达到美国的一半。因此，尽管我们可以在比较短的时间里在GDP总量上赶上美国和日本，但在迅速提高我们的人均GDP水平方面我们还要走更长远的道路，可谓“任重道远”。 

这“更长的路”意味着我们的增长空间还相当的大，持续的时间也应该会更长。最近出版的英国《金融时报》上刊登的“为什么中国可以再保持20年的高速增长？”一文认为，东亚经济赶超最发达经济的一个经验是，这些赶超型经济在他们的人均收入超过了美国人均收入的50%之前是很容易保持高速增长的。如果这个经验观察是正确的话，那么这意味着，中国经济至少还可以再高速增长35年，因为实现中国的人均收入达到美国的一半至少要在2040年前后（按购买力平价估计）。接下来的问题自然是，中国是否能够在未来25年甚至更长时间继续保持经济的高速增长呢？或者说，为了进一步缩小人均收入与最发达国家的差距，中国经济增长能够保持足够长的时间吗？ 

对于经济学家来讲，经济增长归根到底是一个人口现象。这不仅仅是因为所谓的“经济增长”意为国民产出的增长快于人口的增长，从而表现为人均国民收入的增长。更深刻的原因还在于，第一，增长需要资本的快速积累。而资本的积累来源于国民的储蓄倾向。一个人口结构中劳动力集中于年轻化阶段的经济比一个人口处于老龄化的经济有更高的储蓄能力。第二，增长依赖劳动力的持续投入的增长。而劳动力的增长是人口增长特别是青壮年人口增长的结果。最后，增长的持续最终还取决于人口接受教育水平的提高和人口素质的增长。 

众所周知，中国的劳动力储备主要在农村地区。据世界银行估计，1991年中国有超过7亿的劳动力人口，而且还在以每年2%的速度增长。25年来，我们累计大约有1.6亿的青壮年劳动力从农村或者种植业中转移了出来，在城市和非农产业部门就业。虽然农业人口占了中国总人口的70%以上（根据普查，最近降到了62%），但是农业对中国经济增长的贡献已经显著下降。在每年的国民收入中，农业提供的国民收入从改革初期的将近40%，降到了今天不足15%。这说明，25年来中国的经济增长主要依靠了劳动力的超常增长以及以劳动力为主要投入的乡村工业化的发展战略。 

由于拥有持续增长的青壮年劳动力供给，中国的国民储蓄能力也显著改善了。所谓国民的储蓄或者积累是指每年的国民收入中扣除国民消费（包括居民和政府的消费）之后的剩余大小。这是可以再投资于经济发展的剩余收入。今天，中国维持了世界上相当高的国民储蓄率，这显然与我们的劳动力集中地处于比较年轻的阶段有关。但是我们必须清醒地知道，20年前，新加坡和韩国也曾经达到过这样的储蓄水平，而今天都已经大大下降到25%左右。在东亚，当前只有泰国的储蓄率与中国内地大体相当。 

那么，中国按照现在的这个增长模式能再保持未来25年以上的高速增长吗？要回答这个问题，简单地说，我们需要知道，第一，我们在未来能否继续维持这么高的国民储蓄率。而这与人口结构的变动趋势和劳动力的增长前景有很大的关系。第二，即使我们维持高储蓄率，经济能否继续保持增长速度不下降（这是快速缩小与发达经济的收入水平的差距的关键），则还要取决于我们是否最终能够成功地实现经济增长由投入要素为主要推动力向增长主要由创新和技术进步为主要推动力的转变。 

就第一个问题来说，我们必须正视中国当前人口增长的特征和模式。中国的人口自然增长率在上世纪70年代以后就出现下降趋势，现在的出生率水平与东亚的新兴工业化经济大体相当。其他国家或地区的人口自然增长率的下降是收入水平提高的结果，而我们则与长期执行计划生育政策有相当的关系。因为一般来说，人口增长率与收入水平呈反向变动关系。按照目前的模式，有人估计，中国的青壮年劳动力将在2015年后达到零增长。这个趋势与关于中国人口老龄化趋势的估计是一致的。中国现在被认为是世界人口老龄化速度最快的国家之一。根据民政部的说法，我们现在60岁以上的人口占总人口的比重超过了10%，到2030年，中国超过60岁以上的人口将达到4亿人，占总人口的27%，成为比美国更年老的国家。到那个时候，退休人数将接近在职人数的一半。这意味着，人口的老龄化和青壮年劳动力的供给速度持续下降，在未来20年必将从劳动力和储蓄能力两个方面制约中国经济的未来增长空间。这不仅需要引起政府的高度重视，而且需要从战略上加强研究，以应对来自人口快速老龄化的挑战。

2. 中国经济还能增长多久

　　中国经济还能再增长多久？
　　现在大家非常关心中国经济的较快增长趋势还可以持续多久。坦率地说，经济学家还没有很好的办法去预测未来的经济增长。不过，“收敛假说”还是能够帮助我们来思考这个问题的答案。如果从收敛的角度来看，我们需要简单地讨论一下中美两个经济体的差距。因为，差距越大，追赶的空间就越大。
　　2003年高盛集团有一个大胆的预测：2041年中国经济总量才有望超过美国，也就是说，以2003年为基点，中国还要用38年才可能超过美国成为世界最大的经济体。这个预测今天看过于保守，但是在2003年的时候中国人均GDP毕竟刚刚超过1000美元，而且高盛集团假设中国人均GDP从1000美元提高到5000美元的过程中，经济增长率是要从10%下降到5%的。现在看来，这个假设大大低估了中国经济增长的潜力。
　　在2010年中国经济总量超过日本之后，国内外出现了关于中国经济何时超越美国的多种预测。而绝大多数的预测都基于“收敛假说”来考虑未来的增长率变化。比如，假设未来10—15年中国经济可以保持8%的增长率，美国是2%，人民币对美元的汇率保持3%的升值速度；与此同时，假设中国的CPI 通胀水平小于5%，美国小于2%。这样的话，可以推算出中国在2020年之前就可以达到和美国一样的经济总量。如果再务实一点，假设未来10年的头5 年中国经济保持8.5%的增长率，后5 年降至7%，那么未来10年中国经济的平均增长率是7.75%；假设美国头5 年增长3%，后5 年增长2%，那么美国未来10 年的平均增长率是2.5%，人民币对美元每年升值3%，这样推算下来中国在2019 年就赶上美国。这其实就是中国社会科学院和英国《经济学人》集团2010年年底的预测方法。
　　国际货币基金组织（IMF） 2011年初也公布过一个关于中国经济赶超美国的预测结果。不过，它是基于购买力平价（PPP）方法来预测的。按照IMF的PPP换算方法，中国2010年的GDP总量应该比按照官方汇率换算的美元数据高出一倍，差不多应该是11.2 万亿美元。而美国的GDP 则没有什么变化，是15.2 万亿美元。IMF 在它们的假设条件下预测，到5 年以后，就是2016 年的时候，中国GDP 的总量达到19 万亿美元，而那时候美国是18.8 万亿美元。这样的话，中国5年后就赶上美国了。而且还可以计算出，到那时中国经济的总量占全球的比重大概是18%。用这个逻辑推下去，到 2020 年，中国经济增长的总量按照购买力平价的换算结果，占全球应该接近25%。这让我想起著名经济史学家麦迪森（Maddison）先生曾经复原的一个数据。该数据显示，在1820 年，中国经济总量占全球的份额曾经达到28.7%，而200年后的2020年，中国经济终于又回到了这个点。

3. 中国的经济是怎么增长的

中国经济的觉醒

4. 中国的经济还在增长吗？

中国经济或在明年中期遇最大困难 
金融海啸已经在全球许多国家登陆，面对可能到来的经济衰退，全球正在采取救市措施。在我国三季度GDP增速仅为9％的情况下，未来一段时间内，我国经济走向如何？我想谈几点看法。 
经济下行难以逆转 
国家统计局20日发布数据显示，前三季度GDP同比增长9.9％，比上年同期回落2.3个百分点。以此来推算，三季度GDP增速仅为9％。因此许多人对中国经济四季度以及2009年走势表示担忧。 
实际上，经济下滑已经相当严重，根据早前公布的9月份用电量增速已经滑落至3％，1~9月用电量增速滑落至9.9％，按照经验值，这个用电量水平对应的经济增速应该至少在9％以下。 主要问题在于出口和投资贡献下降，其中出口贡献下降了0.9个点。 现在看来，经济下行加剧正在进行中，很难判断何时见底，因为未来中国经济有硬着陆的风险。一旦发生，底可能是一个很长时期。 从金融动荡到全球总需求大幅下降，会存在一个滞后期，所以明年中期是一个很困难的时期。 
四大因素影响通胀压力 
国内9月份CPI上涨4.6％，比上月回落0.3个百分点；PPI上涨9.1％，涨幅比上月回落1.0个百分点。PPI与CPI双降之后，四季度及2009年的

通胀形势如何？ 
其实，CPI回落主要是翘尾因素大幅消失，PPI回落主要是国际商品市场近期大幅下跌。当前国内通胀压力减轻，四季度通胀有望继续回落，但2009年通胀存在较大不确定性。 {本回答属◇蓶чī℡ 版权，谢绝粘贴｝
西方国家兜底式规模空前的救援计划，始终是未来中长期内引发通货膨胀的潜在源头。就国内来看，几个方面因素值得注意： 

1、能源、粮食等初级产品的价格会否震荡后返身向上。因为市场流动性疏缓后，资金是要找出路的，如果美国经济没有出现新的产业亮点的话，只可能有三个去向，消费信贷、新兴市场和能源等资源市场。如此一来，商品市场反弹，从而对PPI产生新的推力。 2、财政能力的减弱将迫使政府放松价格管制，从而使积压已久的通胀压力释放出来。 3、制造业大量企业倒闭后，制造品的供给层面将产生新的通胀压力。 4、不得不采取的扩张性货币政策与扩张性财政政策将从货币供应层面推动物价上涨。 
企业最大压力是外需骤降 
前三季度，规模以上工业增加值同比增长15.2％，比上年同期回落3.3个百分点，其中，9月份增长11.4％。这一数据反映出了企业经营状况的恶化加剧，增速回到个位数是大概率事件。 企业面临四大压力：汇率升值、原材料成本上升、劳动力成本上升、外需骤降。如果欧美经济陷入深度衰退，对于一个出口已经占到GDP40％的国家，是致命的。 
现在看来，三季度出口依然平稳，主要是上半年订单延续，而1~9月美国金融危机还没有从市场明显扩散至实体经济层面，美国经济还维持2％的增长。但是9月份后期，雷曼事件后，感觉明显不一样了，市场与实体经济的防火墙被冲垮，未来几个季度美国经济将进入显著衰退，溢出效应波及全球，中国出口很不乐观。明年上半年有可能回落至个位数增长。 
明年人民币贬值可能性增加 
截至2008年9月末，国家外汇储备余额为1.9万亿美元，同比增长32.92％。9月份外汇储备增加214亿美元，远低于当月293亿美元的贸易顺差。 总的看来，7、8、9这三个月资本流入下降很厉害。金融海啸过后，国际资本从新兴市场撤离应该是一个趋势，而且正在发生。 美国经济去杠杆，消费信贷会大幅萎缩，与之对应的新兴市场出口模式的经济前景悲观。同时，变卖资产大量资本撤离去回补母国金融机构的损失，满足去杠杆的财务调整的要求也是重要因素。若趋势延续下去，不排除中国外储2009年中期后出现下降的月份。 事实上，2007年，中国经济已经走到了一个既有经济模式的尽头，劳动生产率的进步已经出现明显拐点。在中国新的模式出现以前，人民币实际汇率的升值空间已经耗尽。 这一点，海外最清楚，新加坡1年期不可交割的人民币汇率已经出现了明显贴水。2009年人民币汇率出现贬值得可能性在增加 
中国制造业很脆弱 
全球经济放缓对中国制造业影响有多大呢？ 在我看来，这是灾难性的。因为中国制造业都是大进大出的结构，资源和市场都捏在美欧的手里。 一方面中国制造业得承受原材料价格上升这种输入型通胀的压力；而另一方面，中国制造业又无法将成本压力外移，因为全球制成品的定价权不在中国，尽管中国被冠以“世界工厂”或者“世界车间”。但现代制造业价值链的两端都不在中国掌控，研发、原材料采购、品牌设计、销售渠道管理、售后服务、零售垄断巨头等等高附加值领域都在美欧手里。中国制造业只是拿订单干活，并不直接面对最终消费者。 这样的结构非常脆弱，资源和市场双向一挤，必然是企业大量倒闭。 
要做产业价值链的延伸 
中国是否存在新的增长点支撑经济呢？对于这个问题，要伤筋动骨的改革才能看到，也才能创造出新的经济增长点。 宏观上看，主要是调节投资和消费的结构，通过加快资源性产品和要素价格形成机制的改革力度，通过加快居民、政府、企业以及居民与居民之间的财富分配上的调整，坚定地转向内需消费主导的经济体。 微观层面上，企业所谓转型也好，升级也好，都不准确，并不是把我们劳动密集型赶走，内迁，这些都不能解决问题。中国制造业的问题是处于价值分配链的低端，在国际分工中任人宰割。 
所以问题关键是做产业价值链的延伸，只有向两头延伸，如原材料采购、研发、物流、仓储、销售网络、品牌等，才能创造出现代制造业和现代服务业，从而也就达成了与宏观目标的一致。

5. 中国经济还能增长多久

从历史的发展规律看，事物总是在发展的。
     经济增长，取决于多种因素，包括宏观决策、体制、改革、创新、国际经济金融形势、物价指数、统计科学性等太多太多的因素。这些，有人为的因素，也有客观的因素。
       其它因素可能容易理解，你可以注意一下物价指数、统计的影响。所谓物价指数的影响，也就是说一个农户去年收成了900公斤麦子，今年增产到1000公斤的麦子。但假设上年1公斤3元钱，产值为2700元；而今年1公斤仅2元钱的话，产值仅有2000元。其对GDP的贡献是不升反降的。还有统计口径的的复杂性，影响也很大。就比如某人开车撞死了一头猪，保险业要理赔，车辆撞坏要修理，维修业和保险业都会增加产值，但实际上财富并没有增加。
     PS： 国内“2020年全面建成小康社会的目标是两个“翻一番”，这意味着GDP的年均增速达到7.1%。

6. 中国经济增长靠什么

财新《中国改革》 特约作者 朱晓冬 中国经济转型的速度和规模都是史无前例的。在1978年，中国是世界上最贫穷的国家之一，实际人均GDP仅为美国的1/40，巴西的1/10。从那以后，中国实际人均GDP的年均增长率超过8%，现在的实际人均GDP几乎是美国的1/5，和巴西处于同等水平。作为一个人口在世界占比达1/5 以上的国家，中国的人均生活水准快速且持续改善，并且已经是世界上第二大经济体。 其他经济体的经验（尤其是日本、韩国、中国台湾等）表明，极度的快速增长终会减缓，中国每年超过8%的人均GDP增速不可能无限制持续。中国的人均GDP现在是美国的20%左右，能否达到美国的40%、80%甚至120%呢？ 我将通过讨论什么是中国经济未来的关键增长源，来尝试解释这个问题，分析将建立在中国过去30年经济增长源的相关信息之上。最重要的增长源 中华人民共和国成立之后，在上世纪50年代前半期开启了工业化进程。然而，1978年前后的经济表现差异甚大。在1978年之前，实际人均GDP的年均增长率仅为3%，与美国的增长率相差不大，经济基础却比美国低许多。1978年之后，中国的人均GDP增长率上升到每年8%以上。 以标准的经济增长核算方法来考察中国经济在两段时期的增长源，结果显示，1952年-1978年间的主要经济增长源是资本积累，此后的主要增长源是生产率的上升。 1978年以前，增长主要来自固定资产和人力资本的增长，而不是生产效率的提高。全要素生产率在这段时期内实际上是退步的，每年下降1.07%。由于平均受教育年限的增加，平均人力资本每年增长1.55%，部分抵消了全要素生产率的下降。劳动参与率以每年0.11%的速度略增。最重要的增长源是物质资本产出比，它平均每年增长3.45个百分点，解释了116%的人均GDP增长。 1978年以后，资本积累和全要素生产率增长的角色互换了。在1978年-2007年间，物质资本产出比基本保持不变，平均人力资本的增长率比1978年之前的增长率低。这两个增长源对人均GDP的增长总共贡献了15%。人口因素的作用也非常有限。由于独生子女政策对人口结构的影响，劳动参与率在此期间每年的增长率为0.57%，比1978年之前的要高。但是，劳动参与率增长的贡献仍然较小，只解释了人均GDP增长的7%。与此相对，全要素生产率以每年3.16%的幅度快速增长。 全要素生产率的增长是中国1978年以来最重要的增长源，这个结论似乎令人惊讶，因为有一种广泛流行的观点认为，中国经济走的是投资拉动型增长模式，过去30多年的经济增长严重依赖资本深化。 但是，尽管年均GDP中用于实际固定资本投资的份额在1978年-2007年间从33%增加到39%，中国的资本产出比在此期间几乎没有增长。1978年以后中国的资本投资追随着快速的产出增长步伐，但并没有起到引领作用。 正如索洛（Solow,1956）教给我们的：持续的经济增长只能来自全要素生产率的增长。没有全要素生产率的增长，中国30多年的快速经济增长是不可能实现的。 我们将中国改革时期总生产率增长的来源总结如下。1978年-2007年，农业部门的生产率增长对总生产率增长的贡献达到15个百分点，这包括结构改革所带来的直接和间接贡献。但这个增长源随着时间而消退，因为农业在GDP中的占比逐渐减小，它对中国未来经济增长的贡献将会很小。非国有部门1987年-2007年生产率增长对总生产率增长的贡献达到2.27个百分点。根据Brandt 和 Zhu (2010)的测算，如果非国有部门不存在全要素生产率增长，在1978年-2007 年以及三个子时期当中，非农业部门的生产率增长将接近于0。 我们也应注意到，不同部门的生产率增长可能会互相作用，所以，国有部门生产率增长的贡献不能简单地用总体生产率的增长减去农业和非国有部门的贡献来推算。这个增长源将继续推动中国未来的增长，因为非国有部门在非农就业总量中的占比已经从1978年的48%上升到2007年的84%（在总就业量中的占比超过60%）。 1990年之前，国有部门的生产率一直处于停滞状态；如果把1978年-2007年视为一个整体，那么国有部门对全要素生产率总增长的贡献几近于0。从1998年开始，由于结构重组，国有企业也经历了快速的生产率增长。 生产率的主要增长源随时间变化。例如，在价格双轨制之下，农业生产率的提高在 1978年-1984年起了引领作用；从20世纪八九十年代，乡镇企业等非国有部门在价格双轨制下起着引领作用；从20世纪90年代到21世纪头10年，经济环境对民营部门更友好，行业的进入和退出变得频繁，竞争压力增大，此时民营企业等非国有部门和重组后的国有企业在经济增长中起到引领作用。 每当原有的改革对生产率的作用行将穷尽时，中国政府总能开启新一轮改革，重燃经济增长。

7. 中国的经济增长速度还能维持几年？

中国还可以继续维持未来8至10年的较高增速的经济增长。
       中国过去十年经济总量整整增长了200%，中国经济总量2011年超过了日本，位居全球第二。人均收入增长方面，2012年各地区城乡人均收入增幅不尽相同，但都在10%以上，基本在12%至17%之间。中国正在和平崛起，未来的五至十年，中国经济还会保持较高的增速，增速大约在7.8%至8.2%之间。
       未来10年中国经济还会保持较高的增速，中国的经济总量将会翻一番多，国家实力更为强大，民众的生活水平将会更为富足，居民的可支配收入会更多。政治体制将会更为优化，政治透明度将会更高。文化产业将会得到更大的发展，有许多有特色的文化产业企业崭露头角，群众的文化生活将会更为丰富多样，大家对于群众文化的参与性将会更强，群众对于参与群众文化活动的积极性将会更高。
       但在2013年，为受到欧债危机冲击后恢复期的第一年，宏观调控政策、货币政策将更显效，中国经济发展、经济运行格局，以及市场价格并不会大起大落，将会更为稳健，保持平稳增长。
       过去的一年多时间，为中国经济受到欧债危机冲击，市场需求低迷，大宗货物价格降低，工厂开工率不足，失业率上升，但中国经济增长率依然达到了7.8%，同期印度为6.1%，美国仅为2.2%。2012年第二季度、第三季度各行业先后实现见底回升，截止一月底，制造业采购经理指数连续四个月保持在50.6% 以上，今后两三年为中国经济的恢复期，2013年经济运行态势将会好于去年，经济增长率有望实现7.8%至8.1%的增长，但既不会大幅增长，也不会急剧下滑。
 　   2012年已经过去，最后一个月经济有两大看点：一是受蔬菜价格上涨推动，CPI将继续回升；二是投资见效，制造业经理指数为50.6%，与上个月持平，从第三季度、第四季度GDP增速已出现小幅回升。 
　　不仅如此，宏观经济在年末出现众多可喜变化，先是PMI等先行指标持续回升，再是工业企业利润增速转正，制造业指数连续四个月由负转正，一系列数据成为印证中国经济持续向好的最新证据。  
　　2012年四季度GDP同比增长7.8％，较三季度回升0.4个百分点，对应全年增速约为7.7％。基础设施建设和商品房销售的持续提速，是拉动四季度相应工业生产和消费活动景气度回升的主要驱动力。 
       2012年中国经济增长率为7.8%，经济总量超过50万亿美元，约占全世界总量的13%，约为美国的39%，但美国近年仅保持较低水平的增长率，2012年仅为2.2%。 
       2013年为中国经济恢复期的第一年，但还会稳定增长，增长率有望保持在7.8%至8.2%之间，稳增长成为2013年经济发展的主基调，侧重内需拉动。经济增长并不会大起大落，既不会急剧增长，也不会大幅回落，属于经历欧债危机之后的恢复性增长。
       但由于钢铁、纺织产能过剩，房地产市场及其我国调控政策存在的变数，以及美国正忙于应对财政悬崖危机，美国经济面临6000亿美元额度的财政悬崖，又处于增加税收、减少财政开支的双重夹击，美国经济后期难免重振乏力，如果态势急转直下恶化，将会拖累全球经济的复苏和我国经济的发展进程，使我国经济运行带来一些不确定性因素，但我国经济增长还会保持较高增速，并且，由于央行存贷款利率处在次低位水平，通胀压力将会轻微加大。
       对此，中国的企业界应以更为积极的心态应对2013年的经济局势，顺势而为，未雨绸缪，早作计划，拓展市场，以争取生产企业的更好收益。
       摆脱农业大国的中国在向着工业大国迈进，加速追赶世界上的第一大国，中国正在和平崛起，国家实力在持续增强，正走在奔小康的康庄大道。从2010年起的10之内，我国的经济总量将会要再翻一番，到期就会实现小康社会的建设目标，但现阶段我国国民民众社会收入水平高低悬殊，高低差距越来越大。我国经济总量到2020年，大约中共创建100年，就有望和美国平起平坐，到2030年中国的经济总量将会超过美国，成为第一大经济体，再到2049年，在新中国创建100年的时候，就将会全面超过美国，但美国的综合国力、国家实力、科技竞争力依然很强，不可小觑。

8. 为什么中国经济增长这么快

对于中国经济的增长前景，许小年预测说，中国GDP增长率一定会继续下滑，但不会有大阵痛。同时，会出现更多的企业破产和失业；房地产市场会有修正，楼市泡沫会得到挤压；人民币会继续贬值，但是因为贸易顺差可以提供一个缓冲，所以出现货币危机可能性不大。
与此同时，许小年认为“过剩的产能”已经成为中国经济发展中遇到的一个大问题，“尤其是在制造业”。从钢铁、水泥到机械生产，所有这些制造产业现在都深深受到巨大的过剩产能的困扰。
“由于过剩产能的问题，大家挤破了脑袋想要保持住市场占有率，他们的做法就是降价，现在我们还遇到了通货紧缩的问题。”许小年坦言，“中国政府去年释放出非常明确的信号，必须要改变我们的政策方向，从刺激需求转向供给侧。作为一个经济学家我完全支持这种政策的走向。”