巴菲特如何计算企业的内在价值

1. 巴菲特如何计算企业的内在价值

股票基金巴菲特的投资智慧，怎样评估企业价值巴菲特谈内在价值

2. 巴菲特如何计算企业的内在价值

对于价值投资，市场上衡量标准百花齐放：低市盈利、低市净率、高分红率、高净资产、会计上的高净利润、高速的增长、潜伏底、双底、头肩底、成交量……还有数百种的财务分析指标和技术分析方法，但是大家忘了莎士比亚的名言：
因此，以上种种仅仅是分析企业内在价值的一种工具和表象而已，某个指标甚至某些指标的结合都不能完全说明企业的价值，高市盈率、高市净率、低分红率、低净资产、会计报表上的低利润、没增长、多重顶、双头、头肩顶这些指标加在一起都不能说明这个企业目前不具备投资价值——相反，可能存在着巨大的投资价值。
企业的内在价值是企业生命周期内所获得的净现金收入的贴现值。
事实就是这么简单。但要领悟和应用这个简单的事实实在是很不简单，甚至非常艰难，正所谓“道，可道，非常道。”就像我们每天看到的月球非常明亮，离我们也很“近”，但要摸到它却是异想天开了（对绝大多数人而言），往往出现的结果是寓言中猴子捞月亮一样掉到水里去了。
对于内在价值的分析过程，建议大家首先分五步走（初步的分析）：
1、企业产品或提供的服务的市场容量及前景是企业是否能长期发展的关键，同时，大家也应考虑企业在维持这些产品或服务的竞争力的过程中，企业是否也需要持续的大量的资本投入，这种投入甚至会大于给予我们的回报，并且将通过不断的增发新股来得以投入扩张。
关于产品或服务的前景，大致可以分为三类：浴缸型、泳池型和海洋型。发展空间不大的产业，就象一个游泳运动员想在浴缸里施展他的游泳技术一样，再怎么努力，也是徒劳的；泳池型的企业就为运动员的发挥提供了广阔的空间，稳定的水流让他们在这里不断的刷新着以往所创造的记录；海洋型企业有着相当巨大的发展空间，但对于游泳运动员来说，只能在海边略为施展一下，尽管你游得再快，一个不确定的大浪打来，你还得乖乖的回到岸边，至于在海中央，那是游得越使劲，沉得越快。
2、毛利率的变动情况说明企业的产品或提供的服务的市场竞争能力状况。
3、净资产收益率的变动情况大致能反映出管理层的经营能力以及对股东回报的态度。
4、尽一切可能亲身详尽地调查消费者或客户对公司产品或服务的体验和感受，要走到客户当中、走到经销商当中、走到销售代表当中、走到管理层当中。
5、 计算企业真正能给我们的“现金”有多少以及在我们要求的回报下的价值又是多少。在大致清楚以上问题后再看看其市场价格是多少——而不是老看着它的价格今天涨了多少或跌了多少。

3. 巴菲特是如何评估一家公司的内在价值的？

一、巴菲特对内在价值的简单定义：
巴菲特对内在价值的简单定义——它是一家企业在其余下的生命中可以产生的现金流量的贴现值。 

二、    巴菲特通常对公司内在价值采用最简单的评估方法
【评估企业内在价值的方法，越简单往往越有效。这就像田间施肥一样，通过各种数学模型和电脑计算得到的化肥施用量，貌似不会比老农凭经验施肥更合理、更简单】

巴菲特在2000年财务报告中坦言，他对上市公司价值评估的方法是现金流量贴现率，而且，他只评价那些业务简单/他能够理解，并且可以预测/具有持续竞争优势/长期稳定的现金流。这种简单的评估方法包括以下3项内容：
1.使用最简单的长期现金流定义。这个定义就是所有者权益，相当于上市公司财务年报中的“公司收益＋折旧等非现金支出－维护持续竞争优势的资本支出”。
2.使用最简单的贴现率——一般参照长期国债利率。
3.寻找最简单的明星企业。明星企业发展的历史表明，它们能够给股东以长期、稳定的获利回报。明星企业的典型特征是，具有巨大的无形资产和经济商誉。三、巴菲特的内在价值估算法
假如有一家企业可以持续获得每年20%的投资收益，那么，有两种方法来估算该企业的价值。

1、可以建立一个未来利润和现金流模型，并把预测的现金流按10%的贴现率/折现率择现成现值。这种方法在实际工作中很难操作，而且由于想象中的投资回报期经常被夸大，所以容易高估实际价值。

2、另外可以采用的较好的方法是，把股票当作一种债券来估值。
假设市场利率水平保持在10%附近，票面利率为10%的债券通常会按票面价值出售，票面利率为20%的债券则会以两倍于票值的价格出售。

例如，按100元发行而每年利息为20元的债券很快就会被买主把价格推高到200元,即翻一翻。回报率为20%的股票价格会稍高一些。如同债券一样，股票收益的一部分是现金(即现金股利)，剩下部分留存起来。如果留存的盈利还可以保持20%的净资产收益率，它如同创造了一个以票面价格购买收益率为20%的债券的选择权：企业每留存一元钱就会在将来多创造0.2元的收益或者其价值为2元（=2倍）。

简单说，留存收益的价值是正常企业收益的2倍。通常情况下，企业留存收益的价值相当于企业增量收益与正常利率水平的比值。计算出的留存收益价值还需再进行折现以计算内在价值。

内在价值＝净收益＊可持续的资本收益率／（贴现率＊贴现率）

由于我们假定长期贴现率为10%，这相当于说内在价值是收益的100倍再乘以净资产收益率。净资产收益率通常以百分比形式来表示，所以一个实用的记法是：
当证券的市盈率与净资产收益率100倍相等时的市场价值就是它的内在价值。（赟对这个持否定态度，自由现金流的折现值估算靠谱些）。巴菲特说：“没有一个能计算出内在价值的公式。你得懂这个企业。”意思是：有公式可以算出公司价值的人都是蒙人的！

四、   安全边际

俺们通常所说的安全边际——在其内在价值上给5~8的折让，就是股票的市场价格比它的内在价值低多少？有多少空间可以作为我们投资的屏障？这样俺们的投资就很踏实的多，象巴菲特一样稳坐钓鱼船.

4. 巴菲特的价值投资理念是什么？

什么是低估

5. 巴菲特如何评估一家公司的内在价值？

评估方法包括以下3项内容:
1、使用最简单的长期现金流定义。
这个定义就是所有者权益，相当于上市公司财务年报中的“公司收益+折旧等非现金支出-维护持续竞争优势的资本支出”。
2、使用最简单的贴现率--一般参照长期国债利率。
3、寻找最简单的明星企业。
明星企业发展的历史表明，它们能够给股东以长期、稳定的获利回报。明星企业的典型特征是，具有巨大的无形资产和经济商誉。
巴菲特的内在价值估算法
假如有一家企业可以持续获得每年20%的投资收益，那么，有两种方法来估算该企业的价值。
1、可以建立一个未来利润和现金流模型，并把预测的现金流按10%的贴现率/折现率择现成现值。这种方法在实际工作中很难操作，而且由于想象中的投资回报期经常被夸大，所以容易高估实际价值。
2、另外可以采用的较好的方法是，把股票当作一种债券来估值。
假设市场利率水平保持在10%附近，票面利率为10%的债券通常会按票面价值出售，票面利率为20%的债券则会以两倍于票值的价格出售。
例如，按100元发行而每年利息为20元的债券很快就会被买主把价格推高到200元,即翻一翻。回报率为20%的股票价格会稍高一些。
如同债券一样，股票收益的一部分是现金(即现金股利)，剩下部分留存起来。如果留存的盈利还可以保持20%的净资产收益率，它如同创造了一个以票面价格购买收益率为20%的债券的选择权:企业每留存一元钱就会在将来多创造0.2元的收益或者其价值为2元(=2倍)。

6. 什么是巴菲特价值投资理念

巴菲特：价值投资的六项法则

第一法则：竞争优势原则
好公司才有好股票：那些业务清晰易懂，业绩持续优秀并且由一批能力非凡的、能够为股东利益着想的管理层经营的大公司就是好公司。

第二法则：现金流量原则
价值评估既是艺术，又是科学。企业未来现金流量的贴现值
巴菲特主要采用股东权益报酬率、帐面价值增长率来分析未来可持续盈利能力的。

第三法则：“市场先生”原则
在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧
市场中的价值规律：短期经常无效但长期趋于有效。

第四法则：安全边际原则
安全边际就是“买保险”：保险越多，亏损的可能性越小。

第五法则：集中投资原则
集中投资就是一夫一妻制：最优秀、最了解、最小风险。

第六法则：长期持有原则
长期持有就是龟兔赛跑：长期内复利可以战胜一切。

7. 巴菲特谈什么是企业文化

巴菲特在瑞士洛桑国际管理学院（IMD）的访谈录——摘要 Eitan：是巴菲特收购的以色列企业的CEO Eitan ：我为家族、未来以及与我共同合作了多年的人以及客户寻找到了最佳的方向，这就像是天堂。我有出色的团队与我合作，我还有一个出色的老师。我们都热衷于来奥马哈参加股东大会，因为这是最激动人心的一天。我们是这个有趣的俱乐部的一部分，任何做出让人感激的事情的人都会得到感谢与尊敬。 在此之前我们就好像是生活在真空当中，没有人知道我们在做什么。这真的是个非常奇妙的情形，我会持续不断的将它继续下去，因为我们真的很爱这种氛围。 巴菲特：这些人对股东来说是英雄般的人物，我希望他们能来参加股东大会。通常情况下整个家族都会来，每个人都希望被邀请至大会上。如果邀请到 Eitan 的家族来参加奥马哈的特别聚会以及与股东共度周末的话，对我来说这就像是获得了一枚荣誉勋章一样。 今年我们的聚会有 31000 人参加，他们是真正的主人。这些人投入了他们毕生的资金。他们对于像 Eitan 这样的人能将他们的家族带至聚会中而感到高兴，这也提高了 Berkshire 的 价值 。 Joachim ：是什么能将 Berkshire Hathaday 捆绑在一起？是你吗？还是文化？ 巴菲特：是文化！是我们建立的文化。所谓的文化就是我所相信的事情。开始文化是由个人建立而逐步强大的，但是一段时间后，它便建立了自身的要 素。人们自发选择来加入这一文化。董事自发选择成为董事。我们付给我们的董事仅仅是 900美元 每年。在美国没有哪家公司能有百分之百的董事 接受每年 900 美元的薪资 。我们邀请的每一位董事都能接受每年 900 美元的薪资邀请。我认为这不会在其他任何地方发生。
人们热衷于这一文化，他们愿意成为其中一员，他们愿意看到这一文化持续发展下去。

8. 为什么巴菲特用那么笨拙的价值投资理念却能成功?

巴菲特投资理念是很老土，但是你用他的投资理念是不可能成功的，就算你有他那样的耐性也不可能。投资理念是战略上的东西，真正的投资时战术问题。战略对了，战术失败还是惨败。就像要长期持有有投资价值公司的股票，可口可乐可以，巴菲特还买过中石油最后还是跑掉了。