海航科技收购当当的原因目的是什么？

1. 海航科技收购当当的原因目的是什么？

海航科技董事长童甫表示，公司原有业务较为单一，主营航运业务，基于航运市场景气度持续较大下滑，传统航运业难以适应经济形势的发展。童甫称，公司正向以云计算、大数据和人工智能为代表的科技行业转型，收购当当有助于公司战略转型的进一步深化。
海航科技收购当当作价75亿 俞渝李国庆退出管理层
75亿元估值是否公允
回溯本次重组预案，4月11日海航科技宣布拟以换股+定增的方式，作价75亿元收购北京当当科文电子商务有限公司、北京当当网信息技术有限公司100%股权。根据预案，在募集配套资金环节，由天津市国资控股的天津保税区投资控股集团有限公司将在总额40.6亿元的配套融资中认购10亿元。

海航科技在收购预案中称，标的公司的企业价值主要体现在未来盈利上，本次交易采用未来收益法预估，标的公司净资产账面价值3178.93万元，预估值750000万元，增值746821.07万元，增值率23492.84%。
依据标的公司美国私有化公开文件披露，标的公司2016年9月私有化确定的最终价格为每股存托凭证为6.7美元，估值为5.56亿美元，按照当时美元兑人民币汇率计算约37亿元人民币。
为何两者估值存在较大差异，对此海通证券高级副总裁张敏解释：首先，两次估值的主体不一样，本次并购重组的主体为北京当当及当当科文，但美股上市主体有控股子公司没有纳入范围。其次，估值的利润基础不一样。当当私有化时所依据的主要为2014年度的利润;本次并购估值，一方面公司完成战略转型，经营环境持续向好，另一方面公司2015年至2017年均实现了盈利，2017年的净利润达到了3.60亿元;三是对未来预期的不一样。

另外，标的公司高负债问题也受到关注。标的公司2016年末资产总计34.54亿元，负债合计37.88亿元，净资产为-3.34亿元;2017年末资产合计40.10亿元，负债合计39.82亿元，净资产为0.28亿元。截至2017年12月31日，标的公司的合并总负债为39.82亿元，其中流动负债为39.48亿元，资产负债率已高达约99%。而海航科技2017年年报显示，公司资产负债率为85.44%。
海航科技财务总监田李俊表示，公司完成本次交易自身并不需要支付现金，支付给当当股东的现金对价将通过包括天津保税区投资控股集团有限公司在内的不超过10名的特定投资者募集配套资金。
打造“中国亚马逊”
数据显示，当当近年来收入持续增长，利润大幅提升。2016、2017年净利润分别为1.32亿元和3.59亿元。当当表示，利润增长主要靠毛利率提升。一方面当当通过合作出版、采购成本降低等方式，不断提升图书品类毛利率;另一方面，当当调整毛利率低、资金占用大的百货业务，流量向高毛利品类倾斜，部分品类转到招商平台。
海航科技首席执行官柯生灿称，收购当当后，双方可以实现线上线下场景互补发展。双方协同可以促进用户的拉新、促活、转化流程。数据显示，当当2017年的注册用户已经达到2.3亿，月活跃用户438万，海航每年服务的C端用户超过上亿人。另外，线上线下的场景可以为公司人工智能、区块链技术、云计算、大数据的发展提供应用空间。
柯生灿表示，当当曾经被称为“中国的亚马逊”，如果海航科技最终成功并购当当，“中国亚马逊”的名称将更加名副其实。
目前当当网、当当科文的控股股东、实际控制人为俞渝、李国庆，截至4月11日，俞渝、李国庆及其儿子合计间接持有当当网93.26%股权，俞渝、李国庆合计直接持有当当科文100%股权。
俞渝为现任当当网董事长、当当科文执行董事，李国庆为现任当当网执行董事、当当科文监事。公告显示，俞渝和李国庆两夫妇在此次交易中的将获得总对价分别为25.54亿元和10.95亿元的海航科技股票。交易完成后，俞渝和李国庆将合计直接持有海航科技16.49%股份。
海通证券高级副总裁陈瑨在重组说明会上表示，根据重组方案，标的公司成为上市公司的子公司，俞渝、李国庆两位创始人不再拥有标的公司控制权。“重组后俞渝、李国庆拟不再担任公司董事及高度管理人员，会逐步退出对公司层面实际业务管理，不参与公司层面日常经营管理决策。”

2. 海航科技拟作价75亿元并购当当吗？

2018年5月28日，海航科技收购当当重大资产重组说明会在上交所召开，对海航科技拟作价75亿元收购老牌电商当当，然而这项高负债并购却因标的高估值的公允性、交易对方未推业绩承诺等受到市场关注。进行了释疑。

据了解，一旦方案实施，当当网创始人俞渝、李国庆将不再拥有控制权，并将逐步退出对公司层面的实际业务管理。当当将正式收归海航科技旗下，并助力海航科技面向高科技服务领域的战略转型。
在重组说明会现场，俞渝、李国庆两位创始人并未露面，由当当网助理总裁张巍代表出席。当张巍用“读万卷书用当当，行万里路靠海航”来总结未来双方的协同效应时，海航科技董事长童甫在一旁频频点头。

根据4月11日披露的收购预案，海航科技拟以换股+定增的方式，作价75亿元收购北京当当科文电子商务有限公司、北京当当网信息技术有限公司（以下合称“当当”）100%股权。
在监管鼓励新经济独角兽回A的春风中，海航科技以75亿元高价“捕获”昔日独角兽当当，收购标的的高估值是否公允，以及当当未来的业绩预期成为投服中心及媒体最关心的问题。
对于当当的估值，海航科技透露，最终交易价格是以评估机构确定的标的公司100%股权的评估值为作价参考依据的。
目前，由于电商公司普遍拥有“轻资产”的特性，市场对电商的估值一般采用收益法或市场法。如以市场法估算，从近年来A股市场上已经完成或正在实施，且并购标的为网络电商公司的案例来看，市场平均市销率超过2倍，静态市盈率超过40倍。如果选取可比境外电商企业的相关指标对比分析，行业平均市销率约3.5倍，行业平均市盈率约33倍。而本次收购中，市销率和静态市盈率分别只有0.73倍和20倍。此次当当估值的市销率和市盈率均低于市场平均。
由于当当近两年处于私有化的状态，其一直没有公开过详细的经营数据。重组说明会对此进行了披露。数据显示，当当2016年、2017年净利润分别为1.32亿元和3.59亿元。2017年营收103.4亿元，GMV （一定时间段内成交总额）182.7亿元。
张巍表示，公司利润增长主要靠毛利率提升。一方面，当当在图书业务上精细化运营，通过合作出版、采购成本降低等方式，不断提升图书品类毛利率；另一方面，当当调整毛利率低、资金占用大的百货业务，流量向高毛利品类倾斜，部分品类转到招商平台，同时持续增加研发和市场投入，为中长期发展积蓄力量。

3. 曾经的电商大佬如今沦落到“卖身”的地步，当当为什么输了？

当当网75亿元卖身已尘埃落定，海航系天海投资为接盘者。
陪伴爱书者一路长大的“当当”网，先是跑输了淘宝，后又输给京东这支后起之秀，现在竟然要“卖身”给天海投资？我们不禁一次次问到：当当怎么了？其实不止我们不了解当当的发展，连当当CEO李国庆都一段时间内没有弄清楚自己输在哪儿了。
当越来越多的互联网零售平台兴起，各自用烧钱的方法野蛮生长，而当当还在坚持赚一分就是一分的时候就落后了。无奈今天又要为各位朋友分享当当近10年的黯然发展史了。
1.当当网即将“换新天”
在去年10月，路透社就曾报道海航准备以12-15亿美元的估值，收购当当网超过90%的股份。但是，当当CEO李国庆曾亲自发微博否认海航集团收购当当网的消息。
怪不得说人生处处是伏笔，近日天海投资为实现复牌，声势浩大启动重大资产重组事项，其中披露的资产包括北京当当科文电子商务有限公司及北京当当网信息技术有限公司相关股权。
2.当当黯然退市史
2010年12月8日，当当风光的在纽交所正式挂牌上市，成为中国第一家完全基于线上业务、在美国上市的B2C网上商城。并且从公开数据了解，2008年京东的销售额仅为当当的75%。
当当风光时刻过了，迎接的是更大的市场风暴。其后各路电商不断崛起，有统计显示，从2010年10月到2014年9月，先后有麦考林、当当、唯品会、兰亭集势、聚美优品、京东、阿里等7家电商赴美上市。
当当在价格战中没有挺住，经营每况愈下。在2016年9月，当当网以5.56亿美元的市值进行私有化退市时，市值不足2010年上市时的四分之一。
3.曾经的电商大佬为什么输了
当当的定位是综合性电商平台，但是现在落在我们心里的映像只有图书。纵使当当公布的图书销量远超天猫和京东，但是离定位越来越远的当当，一定意义上已经跑输了。
当当跑输了还体现在成绩单上，在2015年第三季度，当当最后一次发布财报，京东的营收已经是当当的18倍。
当当CEO李国庆曾公开表示，“烧钱”的做法不可取，无法赢利的销售额毫无意义。基于此观念，当当的经营策略对比其他电商平台便显得保守。在京东阿里都不断开拓新边界时，因为当当的经营只重视中短期利润，所以错失了发展时机。
曾经的电商大佬为什么输了？你们怎么看

4. 李国庆拒绝腾讯，俞渝投身航海系，谁来收拾当当这个“烂摊子”？

从轰轰烈烈的“夫妻创业”到分手后的“一地鸡毛”，李国庆和俞渝之间发生分歧并且离婚，双方财产到底该怎样取舍，当当网这个烂摊子该何去何从?

2017年10月，有报道称海航集团收购当当网。但今年9月，海航宣布将停止收购当当网。
李国庆曾在接受海科财经专访时表示，“2018年1月是一个分水岭，即卖不卖海航。管理层股东和俞渝都希望尽快出售海航，但我不同意先出售海航，如果我出售海航第二，海航不是一个好的选择。这是2018年1月的一场热议。这是导致我们完全分离的巨大差异。

新浪财经也曾公开报道，当当网是一家由夫妻档创办的公司。在内部，李国庆主张独立上市，而当当网创始人的妻子俞渝则更倾向于并购。一种声音是，“李国庆和俞渝是实力雄厚、独立的企业家，因此对公司大小事务的看法存在严重分歧，导致当当战略进展缓慢。”

然后，当官方回应。在这篇文章中，涉嫌当当网董事长兼CEO、李国庆妻子俞渝强烈谴责李国庆的言论。”李国庆随后将婚外情分为三、六、九个等级，贴上无聊标签，并将自己的婚前行为搬出来与美悦分享。请不要让李国庆的个人言论破坏了你的食欲和阅读乐趣。同时，李书福也离开了当当网一段时间的管理和决策。所有的陈述都是个人意见。公司已经命令他停止使用当当的标志。

5. 当当网美国退市要重返A股了吗？

3月9日晚间，海航系旗下天津天海投资发展股份有限公司（天海投资，600751.SH）公告称，本次重大资产重组标的资产为北京当当科文电子商务有限公司及北京当当网信息技术有限公司相关股权。

值得注意的是，北京当当网信息技术有限公司是当当网的母公司。这也意味着，若此次重大资产重组完成，则当当网将易主交由天海投资接管。
公告称，本次重大资产重组拟向交易对方购买资产，交易方式将涉及发行股份购买资产，并视情况进行配套融资，具体方案正在沟通和协商、论证中。本次交易完成后不会导致公司实际控制权发生变更。
关于目前双方沟通协商的进度，公告称，公司及相关各方正在就本次重大资产重组方案等事项开展进一步的沟通和磋商，截至目前，尚未与交易对方签订正式重组协议。本次重组方案、交易架构、标的资产尚未最终确定。
公告称，目前天海投资已组织和安排相关中介机构积极进场开展工作，并就交易方案进行论证，相关工作正在积极推进中。

天海投资控股股东为海航科技集团。据天海投资最新公告的前十大股东持股情况，海航科技集团持股占比20.76%。海航科技集团的大股东则为海航集团有限公司，后者持有海航科技集团96.41%股份。
天海投资已于1月12日起停牌至今，1月15日正式启动重大资产重组事项。公告显示，天海投资接下来将继续停牌，时间不超过一个月，上述重大资产重组事项尚存较大不确定性。
有意思的是，去年10月27日，当当CEO李国庆曾亲自发微博称，辟谣海航集团洽购当当网的消息。
李国庆当时表示，去年（2016年）完成的私有化是MBO，“我们做了重大调整，开源和截流有效。作为一个优势品类突出，增长好、利润好的电商，基金寻找投资机会、与当当接触很正常，但当当并未签署任何协议。”
李国庆当时回应的是路透社报道，该报道当时称，海航集团正在洽谈收购当当网，估值有可能在80亿-100亿元人民币。
当当网曾于2010年赴美股上市，2016年完成私有化退市，退市时市值仅5.36亿美元。当时外界即猜测，当当网可能回归A股市场。
根据退市前最新年报显示，当当网时任董事长俞渝占股比4%，CEO李国庆占股比32.3%，包括俞渝、李国庆夫妇在内的管理层占股比36.7%。Kewen Holding Co.Limited占股比31%，Science & Culture International Limited占股比23.9%。
据北京日报报道，退市之后，当当控股有限公司的实际拥有人俞渝、李国庆夫妇等高管团队，合计持股93.17%。

在启动退市前后，当当网曾一度面临连续亏损局面，2015年第一财季至第三财季连续亏损至2620万元人民币，直到年报才实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东净利润9155万元人民币。

6. 女版陈世美，当当网创始人被老婆踢出公司，巨额财产如何分割？

应该大部分将由老婆俞渝获得。
2010年，当当网在纽交所正式挂牌上市，成为中国第一家在美国上市的B2C网上商城，当时的京东还是一个小喽喽。而上市整个环节由俞渝操作，李国庆参与甚少。俞渝对于李国庆来说，是一个复杂的存在，她既是当当网的代表，要不断的为李国庆“嘴炮”善后，又同时长期意见不同，导致公司做决策非常缓慢。

正因如此，面对亚马逊10亿美元收购当当网的方案，夫妻两人迟迟不作为，最后以拒绝收场。后来亚马逊就收购了卓越网，让雷军成功套现成就了现在的小米。之后，百度、腾讯都递来橄榄枝，但都被拒绝，最后腾讯嫌弃当当网格局小，转身入股京东，让它迅速成为中国电商三大巨头之一，远超当当网。

一连三次错失上岸机会，当当网开始了“熊市下坡”趋势。
终于，当当网想开，按下“卖身”计时器，只是事与愿违。今年4月，海航集团（就是那个海南航空）准备以75亿收购当当网，然后进行资产重组“借壳”于A股上市。但是由于海航集团发生了巨大的流动性困扰（就是缺钱），这种交易最终以失败告终。

若交易成功，李国庆能获得10亿，而他的老婆俞渝能套现25亿。这几年时间里，两人在当当网的股份发生了巨大的变动。刚上市时，李国庆持有38.9%，俞渝只有4.9%；而现在，李国庆只有27.51%，而俞渝则多达64.2%，成为公司最大股东。而这中间的变化，全因俞渝的话语权比李国庆更重。如今的李国庆虽然还是当当网的大股东，但早已经游离出管理层，这点从当当网官微回应就能看出。

7. 谁改写了当当的命运？

2017年底，有部分媒体报道称，海航集团正在洽谈收购当当网的控股权，对后者的估值可能超过10亿美元，在80亿~100亿元人民币之间。对此，当时李国庆发微博予以否认，称“消息不属实”，而如今当当网“卖身”的时刻终于还是来了——
2018年3月9日，停牌有两月的海航系旗下天海投资发公告称，正与当当谈股权购买事宜，但具体方案仍在沟通协商中，交易完成后其控制权不会发生变更。
这一公告，引起媒体界的一片感叹。从当年被称为“中国的亚马逊”，到退市，再到如今被收购，当当的轨迹似乎是一个抛物线，从平凡，到辉煌，再归于平静。

当当网曾于2010年赴美股上市，那一年的当当网成为了中国最大的网上书店，年销图书销售额超过100亿元，占有国内网上图书零售市场份额的50%以上。但在2016年完成私有化退市时，彼时当当网的市值仅为5.36亿美元。
在私有化之后，当当网创始人李国庆曾反思称，夫妻创业苦不堪言，首先是管理上很难说服对方，造成决策和执行效率低，更大的是会对生活造成损伤。如今来看，能以10亿美元的估值卖身未尝不是当当网最好的归宿和李国庆最好的解脱。

回顾当当网的失败，这其中，除了最主要的当当自身的原因外，很多公司其实也起到了关键的作用。在当当成长的十几年中，这些劲敌或者说创造了新的时代，或者说赶上了新的时代，总之在这七八年时间走得飞快，而当当则显得落后了。
到底是哪些推手改变了当当的轨迹，让我们不妨盘点一下。
推手一：数字阅读
卓越亚马逊和当当网当年的竞争十分激烈，改变战局的时刻是2013年，当Kindle入华以后，亚马逊首次树立了数字阅读的标杆，就是品位+互联网+终端的闭环，到今天看来，这依然是一种有魅力是商业模式。

在Kindle入华一年后，李国庆终于还是在阅读器领域迈出了那一步。当时的李国庆异常自信，在他看来当当网的阅读器一定能够获得成功，“当当网拥有出版社资源，所以能将经典的、畅销的书籍转换成数字格式，吸引更多愿意深度阅读用户购买阅读器。”
但回头来看，亚马逊早已变成了有品位阅读的象征，而当当却依然只是一个网络图书销售平台。如果说亚马逊是通过纸书+阅读器来改变阅读环境的，手机阅读企业则是通过手机+APP来改变阅读的，这里的企业既有当年的熊猫读书和多看阅读，也有现在份额最大的掌阅，以及紧随其后的书旗和QQ阅读。
虽然不知道有多少纸质书用户最终改成了阅读电子书，但伴随着智能手机的普及，手机阅读这一应用无疑也得到了爆发式增长。以2017年在A股上市的掌阅的披露为参考，这家公司2008年成立，到在国内上市时，已经有了超过一亿的月活跃用户，累积注册用户更高。
显然，手机阅读企业无疑吸引了上亿的用户来阅读电子书，让整体阅读市场更大，版权机构也有了新的舞台。在Kindle阅读器和掌阅APP开疆破土的时候，显然，当当的阅读器，当当的阅读APP，并没有跟上，也就错失了数字阅读这艘大船。
推手二：网络文学
如果合算下现在最大两家网络文学企业的市值，我们可以看到阅文集团合人民币大概570亿元，掌阅科技大概170亿元，这两者加起来就是740亿元，可见网络文学、数字阅读的市场并不容小觑。

而另一方面，数据显示，当前我国网络文学用户达3.78亿，原创作品总量达1646.7万种，日更字数1.5亿，年新增原创作品233.6万件……不同语种翻译传播中国网络文学的海外网站已有上百家。可见，网络文学的发展，不仅吸引了海量用户，造就了大批作家，产生了经济收益，也成为中国人文化原创力的成功范例。
对于这种于与阅读相关，与文化相关，与市场相关的产业，身兼图书和互联网基因的当当网其实是可以进入的，但可能是因为上面提到的，其在数字阅读领域没有开展起来，所以也就没有进入网文领域，错失了一个好机会。
有人说，当当网销售的出版书读者，和网络文学读者，还不是很重合，因此也不便于展开。但我们也应该看到，随着读者的年轻化，网络文学也成为了大众的、主流的阅读内容。可以不客气地说，少了网络文学，图书企业对大众提供的阅读服务也就是不完整的。
在2017年，一直只出售出版书的Kindle都及时调整了策略，和咪咕推出了网文版Kindle，可见网文也是大势所趋。遗憾的是，当当始终也没有合适的平台来承接网文，直到现在。
推手三：电商巨头
2010年，当时还叫做京东商城的京东进军图书市场。到了2017年，在易观发布的《中国B2C市场季度监测报告2017年第3季度》数据显示，在第3季度，中国B2C市场出版物交易规模为68.4亿元人民币，同比增长22.4%，其中京东以市场份额36.2%，超越当当网占据的35.1%市场份额，位居中国线上图书销售市场份额第一。
当然，还不能以一家数据机构的统计来判断谁是第一，但京东与当当网在图书销售方面的位置，应该是比较接近的。而问题在于，图书销售只是京东的一小部分，却是当当网的核心业务。这里就涉及一个问题，综合电商和单一品类电商谁更有优势。当然，当当网并不是单一品类的电商平台，但毕竟给消费者的印象不是短期就可以改变的。

另一方面，2012年，天猫宣布天猫书城于6月14日正式上线，开启了天猫的线上图书销售之旅。到2018年初，天猫自家数据显示，天猫已以350亿（码洋）的市场规模占据半壁江山……而且，天猫图书还宣布，将与传统书店共同布局新零售，打造智慧书店及24小时无人书店，阅读+AI+新零售，给人们带来很多想象。
比较有趣的是，天猫的报道中显示，当当网自2012年正式入驻天猫以来，就连续多年蝉联天猫图书销售额冠军，同时在天猫“百社好书”计划中，当当网天猫旗舰店仅大冰系列小说，就创造了百万销量。从这个表述看，最大的图书销售平台可能是天猫，也许京东也有机会，但当当网肯定是没有机会了。
实际上，在两个电商巨头的夹击下，在618和双11的轮番轰炸下，当当网和大多数中型电商平台一样，也是有心无力的。
错过了数字阅读的风口，也没有赶上网络文学的大潮，同时在电商领域碰到了京东阿里两级争霸的格局，当当网的想象空间确实就比较有限了。
“江山代有才人出，各领风骚数百年。”也许在这个时间点考虑退出，对于创始人，对于当当网未来的发展，可能都是一个不错的选择。在2018年，文化消费快速崛起的趋势已愈发明显，当当与新资本的结合，也许会带来新的机会。
而对于很多当当网的老用户来说，无论如何，他们都不会忘记当年收到当当快递，闻到一本本新书的油墨香时，那种满足的感觉，那就是可储藏的回忆吧。

8. 当当网现在是什么情况？不是听说被收购了吗？

是的，已经被收购